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        元宇宙的概念讓一度沉寂的網絡游戲股再次從投資“黑榜”回到“紅榜”

        2021-11-09 08:42:22 來源:第一財經

        過去一個月,游戲股踩著“元宇宙”概念隱有卷土重來之勢,而周末的英雄聯盟S11總決賽中,來自中國LPL賽區的EDG戰隊獲得全球總決賽冠軍,也為本周第一個交易日的游戲股走勢,加了一把“火”。

        今日午盤,網游指數上漲3.68%,元宇宙指數上漲1.5%。截至收盤,34只游戲概念股中,25只個股收漲,寶通科技、天舟文化、湯姆貓領漲。其中寶通科技和天舟文化單日漲幅分別高達20.01%、19.91%。

        整體板塊上漲強勁,更有監管關注函也“蓋不住”的市場熱情。比如,幾天前剛被深交所下發關注函問及元宇宙概念的盛天網絡,今日依舊漲勢不減,以單日漲幅7.7%排在全網絡游戲板塊的第四位。

        然而從三季報的數據來看,行業過半的公司業績增速已經放緩,政策收緊讓市場充滿變局,靠概念“出圈”或只能維持一時。加之行業內卷激烈,游戲公司要打翻身仗,還得靠點別的。

        游戲靠元宇宙翻身了?

        期,元宇宙的概念,讓一度沉寂的網絡游戲股再次從投資“黑榜”回到“紅榜”。

        數據顯示,過去一周的股票類ETF收益率排名中,排名前五均與游戲相關。排在首位的為國泰中證動漫游戲ETF,收益率為7.51%。其次為華泰柏瑞中證動漫游戲ETF,收益率為7.40%;第三為華夏中證動漫游戲ETF,收益率為7.4%。廣發中證傳媒ETF和鵬華中證傳媒ETF緊隨其后,周漲幅分別為6.12%、6.01%。

        這些ETF的成分股,恰恰或大多與游戲相關,或與元宇宙相關,或與游戲+元宇宙相關。拉長時間軸對比漲跌幅也可發現,游戲+元宇宙所受到的青睞。

        根據Wind數據,涉及元宇宙概念的個股共計85只,共有47只個股股價年內獲得正收益。個股年漲幅超過50%的有14只,漲幅超過100%的共有4只,分別是中青寶、士蘭微、佳創視訊和萬隆光電。

        然而,記者梳理9月以來漲跌排行榜則發現,上述85只個股漲幅排名靠前的位置幾乎被游戲概念股所“占領”,漲幅排名前十的個股中,包括中青寶、天舟文化、寶通科技、湯姆貓等在內的7只個股均為游戲概念股,且漲幅排名第11的完美世界也為游戲概念股。

        換言之,元宇宙的概念火了,資本最快速涌向了游戲股。然而,元宇宙建立在交互設備迭代、更高算力基礎上,顯然離成熟應用還有一定距離。如若暫且不論元宇宙的從概念到落地需要多久,游戲是否真的會成為元宇宙最早落地的領域?

        安爵資產董事長劉巖對記者表示,目前元宇宙的主要入口確實是游戲,但元宇宙概念是建立在交互設備迭代、更高算力基礎、虛擬現實和增強現實技術提高的科技升級基礎之上的。

        此外劉巖認為,虛擬偶像主播、NFT概念、增強現實應用等領域也容易出現元宇宙落地的機會。最的“虛擬人”柳夜熙的走紅就是一個很好的例證,虛擬人技術日新月異,虛擬偶像可以很容易占據普通人的認知世界,進而推動元宇宙在現實生活中的不斷落地。

        “國內游戲公司蹭上“元宇宙”概念,卻是在市值連創新低、業績同比下滑,政策監管更強的背景下奮力自救表現。單純從概念炒作來看,短期游戲公司股價熱炒甚至爆炒都有可能,但普通投資者很難從這種沒有實質技術進步、業績支撐、遠景規劃的“純正概念”里面賺到錢,很容易在高位接盤站崗。”劉巖稱。

        9月開始紛紛“改口”

        或許,要想逐步構建元宇宙世界,游戲是最合適落地的領域,但現實中的世界顯然離元宇宙成熟應用還很遙遠?,F在就開始瘋漲,是否為時過早?監管也對相關個股提出關注并展開問詢。從各家公司回答上看,9月似乎是關鍵的“表態”時間點。

        9月,湯姆貓稱公司具備元宇宙產品開發的用戶基礎,已成立元宇宙方向的專項工作組,對特定品類的游戲進行概念開發和立項工作。公司投資的天際微動已開發了多款VR游戲。10月26日,由于湯姆貓(浙江金科湯姆貓文化產業股份有限公司)在深交所投資者關系互動臺回復投資者關于公司在元宇宙、VR等領域業務布局情況提問時,未能客觀、完整地介紹和反映公司相關業務對公司業績的影響等實際情況,浙江證監局決定對公司、公司董事會秘書胡斐分別采取出具警示函的監督管理措施,并記入證券期貨市場誠信檔案。

        同樣是在9月,中青寶曾在官方微信公眾號自稱穿越元宇宙,開啟虛擬與現實的夢幻聯動,并表示旗下研發的新游戲《釀酒大師》有了強勢入局元宇宙游戲之勢,引發資本市場大買。中青寶又公告稱,元宇宙是一個巨大的概念和模式,公司尚處于初步探索階段,觸及概念相對較淺,對應產品尚在研發中。

        9月7日至11月4日收盤,中青寶的股價從8.28元/股漲至32.7元/股。11月4日晚間,中青寶再次收到深交所下發的關注函,要求說明公司正在研發的元宇宙相關游戲《釀酒大師》的具體內容、與元宇宙概念關聯等問題,并直指是否存在蹭元宇宙熱點概念炒作股價的動機。

        細看盛天網絡提及元宇宙相關業務時的措辭,態度轉變也是在9月。根據8月公司回復投資者問答的說法,僅僅是“未來會積極探索元宇宙相關內容與臺”。到了9月,盛天網絡已經開始表示“在積極研究元宇宙和云游戲聯動的相關命題,但無具體項目研發計劃”。

        11月3日盤中,盛天網絡發布了一份《投資者關系活動記錄表》顯示,公司擬在線下場景打造元宇宙接入點,在網吧中開辟元宇宙體驗專區,期已開展了相關項目的前期立項和研究準備工作。公司還稱,云游戲或是元宇宙雛形,是通向元宇宙的必經之路。

        11月5日,盛天網絡也收到了深交所的關注函。

        要破局,但“元宇宙”短期靠不住

        為什么紛紛在9月改了口?一方面是政策收緊,一方面是業績預冷。

        8月30日,國際新聞出版署下發《關于進一步嚴格管理切實防止未成年人沉迷網絡游戲的通知》,規定所有網絡游戲企業僅可在周五、周六、周日和法定節假日每日20時至21時向未成年人提供1小時網絡游戲服務;9月8日,中宣部等部門對騰訊、網易等重點網絡游戲企業和游戲賬號租售臺、游戲直播臺進行約談;9月16日,國家新聞出版署上線“游戲企業防沉迷落實情況舉報臺”。9月27日,國務院印發《中國兒童發展綱要(2021—2030 年)》,實施國家統一的未成年人網絡游戲電子身份認證,完善游戲產品分類、內容審核、時長限制等措施。

        另一方面,上市游戲公司前三季度整體利潤承壓,行業整體數據有所下滑。

        根據三季報,2021前三季度上市公司游戲行業(剔除ST)均營收22.44億元,同比持;實現均歸母凈利潤 5.11 億元,同比下滑約20%;實現均扣非歸母凈利潤3.68億元,同比下滑約 19%。甚至,3年均毛利率整體都有所下滑,從2020三季度的67.50%下滑至今年三季度的63.51%。

        此外,整體游戲板塊的凈現比穩定較差,2020年三季度板塊凈利率在疫情的拉動下曾達到30.45%,今年三季度則下滑到21.22%。大量公司的比值低于、100%,且能維持、連續3個季度持續穩定的公司僅有湯姆貓、三七互娛、吉比特3家。

        華創證券在研報中表示,游戲行業的商業模式決定其現金流周轉和回收相對是比較高效的,若凈現比持續維持在較低水,則說明存在經營凈現金流與凈利潤匹配度不高的問題。

        此外,根據伽馬數據9月發布的《2021年7-9 月移動游戲報告》顯示,2021年9月國內移動游戲市場規模為180.3 億元,環比下降6.28%;7-9月移動游戲市場實際銷售收入554.69億元,環比下滑0.85%,同比增長9.09%。

        “A股游戲上市公司質量良莠不齊,很多游戲公司主要靠網絡分銷、客服誘導玩家無限制氪金來帶動業績,這類公司在目前國內政策監管愈加嚴格的背景下,銷售渠道開始受限,產品低端客戶流失嚴重,很難看到這類公司出現長期增長的可能。” 劉巖稱。

        游戲公司要破局,這是顯而易見的。一方面政策收緊讓市場充滿變局,另一方面游戲公司精品佳作頻出。未來二八分化,甚至一九分化的情況肯定會出現,行業優質資源會向行業最有創造力和影響力的公司集中,強者更強的現象或將在未來幾年出現。

        “隨著國內市場增速逐漸放緩,后續行業增量有望從海外市場獲得,“這點從米哈游和“原神”在全球的大獲成功就能佐證”,他進一步表示,游戲無國界,如果現有游戲公司中能在產品方面做出突破,中國的游戲人才儲備和水在全球也具有很高的競爭力,游戲板塊標的依然具有巨大的投資價值。

        然而萬事無絕對,劉巖認為,新技術和新理念的出現有機會讓落后者找到“破局機會”,當游戲遇上元宇宙概念,很有可能出現“吃螃蟹者”。

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